继客岁入购新增树立工程施工业务后，九鼎投资又贪图收购一家尚未盈利的机器东谈主产业链公司，交游金额为2.1亿元、溢价2936%。手脚昔日的百亿私募，九鼎投资的私募股权投资处分主业收入大幅萎缩，本年上半年进一步恶化，中报事迹展望亏蚀4400万元到5500万元。

开端：摄图网

拟切入机器东谈主产业链，股价提前涨停，问询复兴却“难产”

8月20日，昆吾九鼎投资控股股份有限公司（证券简称：九鼎投资；证券代码：600053.SH）发布公告示意，公司未能实时完成对上交所对于公司收购事项问询函的复兴。经进取交所苦求，公司将延期复兴问询函，延期时分不跨越5个交游日。

此前在8月11日晚间，九鼎投资发布公告示意，公司于当日与戴振东等签署了《转股＆增资条约》，公司拟通过收购股权及增资款式，以21315.88万元取得南京神源生智能科技有限公司（以下简称：南京神源生）53.29%股权。

其中，九鼎投资拟以现款11315.88万元受让南京神源生臆想37.72%的股权（后续增资完成后，该部分股权将稀释为28.29%），对应南京神源生的估值为3亿元。收购完成后，九鼎投资拟以10000万元对南京神源生增资并取得增资后25%的股权，对应南京神源生的投前估值为3亿元、投后估值为4亿元。

南京神源生成立于2012年，由南京航空航天大学教悔戴振东创立。本次交游前，戴振东为南京神源生的控股鼓励及本色规则东谈主。南京神源生专注于六维力传感器与力测控领域，主要家具包括多维力传感器、扭矩传感器及测力平台等，其中六维力传感器为公司中枢家具。

九鼎投资主要从事私募股权投资业务、房地产业务、建筑施工业务。九鼎投资示意，六维力传感器是东谈主形机器东谈主中枢零部件，南京神源生的家具在东谈主形机器东谈主领域诈欺远景广阔。通过本次交游，公司将切入机器东谈主产业链舛误要领，打造第二增长弧线。

本次交游资金一齐开端于九鼎投资的自有资金，遣散2025年一季度末，九鼎投资账上的货币资金为24975.12万元，与本次跨界收购的交游规模21315.88万元差距不大。

值得防御的是，8月11日，九鼎投资股价提前涨停。对此，上交所要求九鼎投资补充表示谋略收购和增资事项的具体经由，自查是否存在内幕信息提前知道的情形。

上交所火速下提问询函，质疑交游必要性、价钱公允性

8月12日，上交所就上述收购事项向九鼎投资下提问询函，要求九鼎投资证明交游的必要性、交游价钱的公允性、交游后续安排等问题，并要求九鼎投资在5个交游日内予以复兴。

据收购公告，2024年、2025年1-4月，南京神源陌生别收尾营业收入208.80万元、16.38万元，净利润-573.49万元、-279.54万元，处于未盈利气象。

对此，上交所要求九鼎投资补充表示南京神源生的业务模式、时候壁垒、关联常识产权的发展历程等情况，证明南京神源生在东谈主形机器东谈主领域的贸易化布局、在手订单、将来客户获取计谋等情况。

同期，九鼎投资2024年归母净利润为-2.68亿元，且2025年上半年展望亏蚀4400万元至5500万元。因此，上交所要求九鼎投资证明在策动亏蚀的情况下跨界收购未盈利观念的主要研究与贸易合感性。

估值方面，据收购公告，2025年4月末，南京神源生净钞票为988.1万元，本次交游南京神源生的投前估值为3亿元，较净钞票溢价2936%。

对此，上交所要求九鼎投资补充表示南京神源生的历次融资情况，分析本次估值与前期融资估值各异的原因和合感性，证明本次交游作价的合感性和公允性，并证明本次交游未商定事迹本旨和股份回购等保险条目的合感性。

此前，九鼎投资曾在收购公告中示意，本次交游订价参考了南京神源生上一轮融资估值及同业业可比公司最新再融资估值情况，并纠合南京神源生业务发展远景等身分概括服气。

九鼎投资示意，2023年12月，南京神源生完成上一轮融资的投后估值为2亿元，那时六维力传感器在东谈主形机器东谈主领域的诈欺远景尚未明确，主要诈欺于传统工业领域，阛阓规模相对有限。跟着近期国表里头部东谈主形机器东谈主厂商纷繁在其家具中配置六维力传感器，该家具的阛阓空间显赫扩大，将来发展远景细腻，本次估值较上次有所擢升。同期，南京神源生投前估值3亿元的估值水平与同业业可比公司5亿-8亿元的最新再融资估值区间比较具有合感性。

天然上半年东谈主形机器东谈主行业火爆，南京神源生的事迹却似乎尚未受益。如上文提到的，2025年1-4月，南京神源生仅收尾营业收入16.38万元，净利润为-279.54万元。

此外，收购公告流露，南京神源生的时候源于南京航空航天大学仿生所，戴振东创建仿生所并任长处。因此，上交所要求九鼎投资证明南京神源生关联中枢时候是否零丁，是否属于职务发明，是否存在潜在权属纠纷。

昔日百亿私募主业承压，1年亏蚀3年“白干”

这并非九鼎投资初度尝试外延并购。

2024年，九鼎投资收购了两个子公司江西紫恒树立工程有限公司（以下简称：紫恒树立）、江西振航旭树立工程有限公司从事树立工程施工业务。不外，该业务于以前收尾营业收入0.07亿元、归母净利润-0.03亿元，未孝顺盈利。

2025年5月27日，紫恒树立向一家成立仅月余的房地产公司中舟（西安）置业有限公司（以下简称：中舟置业）提供了2000万元的专项借债，用于陕西省西安市多少地皮（以下简称：观念地皮）的获取及名堂的开拓树立职责。借债资金使用期限为12个月，前6个月按年化6%利率单利计息，后6个月按年化12%利率单利计息，以资金到账之日起算。

中舟置业本旨名堂公司将观念地皮名堂中通盘在紫恒树立天资范围内的工程一齐承包给紫恒树立。施工总承包合同金额及本色发分娩值目的不得低于15000万元。

闲居并购的另一面是私募股权投资业务的大幅萎缩。

九鼎投资曾用名江西中江地产股份有限公司，2015年注入昆吾九鼎投资处分有限公司，随后改名为九鼎投资。九鼎投资市值也于以前冲破300亿元。2016年末，九鼎投资处分的股权基金累计实缴本金规模为314.5亿元，以前新增实缴规模39.91亿元，九鼎投资私募投资处分业求收尾营业收入12.55亿元，达到顶峰。

然而，2024年，九鼎投资处分的股权基金无新增实缴及投资，年末在管基金剩余实缴规模为75.74亿元，以前公司的私募股权投资处分业务收入仅为1.6亿元，较巅峰时缩水87%。

2022至2024年，私募投资处分业务营业收入鉴识为4亿元、2.7亿元、1.6亿元，2023、2024年连络两年下滑。2025年上半年，情况进一步恶化。

7月中旬，九鼎投资发布了2025年半年度事迹预报，展望上半年收尾归母净利润-5500万元到-4400万元，与2024年上半年的798.2万元比较由盈转亏。

九鼎投资示意，上半年，公司私募股权投资处分业务、房地产业务收入及利润均有所下落，导致公司事迹亏蚀。其中，公司私募股权投资处分业务本期名堂退出收益率较上年同期下落，导致公司收取的处分报答收入减少。

据九鼎投资发布的上半年私募股权投资处分业务策动情况简报，上半年，九鼎投资处分的基金新增投资规模仅0.02亿元，在管基金参股名堂中无取得沪深京证券交游所IPO审核通过的情况。

2025年上半年，九鼎投资的基金处分费收入仅为43.3万元，证据的处分报答收入仅为1160.14万元，臆想仅1203.45万元，较2024年上半年鉴识下滑65.7%、85.16%、84.85%。

此外，2024年，九鼎投资收尾营业收入3.38亿元，同比增长20.34%，收尾归母净利润-2.68亿元，同比下滑1848.42%。这亦然2015年上市公司收购私募股权投资处分业务以来的初度亏蚀。这一年，九鼎投资亏掉了2021-2023年三年的归母净利润。2021-2023年，九鼎投资的归母净利润鉴识为6210.16万元、17414.42万元、1534.51万元，臆想2.52亿元。

九鼎投资的市值也大幅下滑。把柄Choice金融末端的统计数据，遣散2025年8月20日收盘，九鼎投资的市值为79.3亿元。

吴刚为九鼎投资的实控东谈主之一。因吴刚骚动九泰基金处分有限公司（以下简称：九泰基金）策动举止导致九泰基金投资出现亏蚀，并指点九泰久利天真配置混杂型证券投资基金运转清理设施，2023年2月，证监会对吴刚礼聘了5年阛阓禁入措施。

在禁入时期内，吴刚不得在职何机构中从事证券业务大致担任其他上市公司、非上市公众公司董监高职务。公告流露，2025年1月，九鼎投资聘任吴刚为公司私募股权投资处分业务盘考委员会委员。

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