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　　海通国际发布研报称，保管泡泡玛特（09992）预测2025年35倍市盈率估值，对应遐想市值4，219亿元，上调遐想价60%至316.7港元；保管“优于大市”评级。该行指泡泡玛特本年上半年齿迹超预期，合计公司事迹同比大幅增长主要源于：泡泡玛特旗下IP各人招供度普及，各类化的居品品类促进各区域收入高速增长；国外收入占比抓续普及，收入结构变化对毛利率和净利率均产生积极影响，同期鸿沟效应普及；居品资本抓续优化，用度管控加强，普及盈利智力。

　　海通国际默示，接洽昔日，泡泡玛特从早期依赖MOLLY单个IP居品，到PUCKY、DIMOO、SKULLPANDA先后崛起，再到近期THEMONSTERS、CRYBABY接棒，泡泡玛特旗下IP各人招供度连续普及，多个国度均出现供不应求的气候。公司对IP的恒久营运智力仍是取得充分考据，依赖少数IP的风险连续下跌，事迹可抓续性有较高保险。

　　参考泡泡玛特上半年盈喜，海通国际接洽该公司2025至2027年各年收入别离为351亿、535亿及691亿元（原为242亿、335亿及423亿元），同比各增长169%、53%及29%；

　　经调净利各为112亿、178亿及238亿元（原为70.1亿、99.1亿及128.3亿元），同比各增长229%、58%及34%；

　　经更动净利润率各32%、33.2%及34.4%（原为28.9%、29.6%及30.3%）。

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背负剪辑：史丽君